隨著開學季、中秋國慶雙節(jié)陸續(xù)到來，造紙行業(yè)期待的“文化紙旺季”正式來臨。
雖然行業(yè)剛剛集體交出了非常亮眼的半年業(yè)績，可自二季度起出現(xiàn)的文化紙價格下挫，以及即便行業(yè)聯(lián)手也一度難挽的頹勢及價格觸底，無形中也為這個傳統(tǒng)旺季增添了一絲隱憂，行業(yè)觀望情緒濃厚。
“在雙減政策等背景下，今年的旺季表現(xiàn)將稍弱于往年，可能會呈現(xiàn)旺季不旺的狀態(tài)?！盜PG中國首席經濟學家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示。不過同時，多數(shù)業(yè)內人士接受記者采訪時也依舊懷抱期望，“最困難也不過如此了，對于后續(xù)市場我們還是有信心的?！?
也恰是這種基本面觸底疊加旺季已至的期待，近期推動了造紙板塊股價的震蕩回升。其中，華泰股份9月8日至10日三天兩個漲停板，博匯紙業(yè)9月8日漲停后繼續(xù)穩(wěn)步上漲。
上半年業(yè)績亮眼
東方財富Choice數(shù)據顯示，國內25家A股造紙企業(yè)今年上半年合計實現(xiàn)營業(yè)收入約936億元，23家同比去年實現(xiàn)正向增長，且其中7家企業(yè)營收同比增速超過50%。
值得注意的是，營收超過百億元的有三家，分別是晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)和山鷹國際，并且均在151億元以上。三家營收合計約482億元，占據行業(yè)總營收的半壁江山以上?？v向來看，絕大多數(shù)公司今年上半年的營收均創(chuàng)下歷史最好業(yè)績。
凈利潤方面，25家企業(yè)均處于盈利狀態(tài)，歸母凈利潤同比增速超100%的公司高達14家，其中，太陽紙業(yè)上半年實現(xiàn)凈利22.32億元，成行業(yè)盈利之王。同樣，凈利潤超過10億元的四家企業(yè)：太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)和山鷹國際，合計實現(xiàn)凈利67.71億元，占行業(yè)總凈利潤104.22億元的65%。
晨鳴紙業(yè)表示，今年上半年行業(yè)景氣度提升，拉動紙制品價格上漲；同時，隨著木漿價格持續(xù)穩(wěn)步上漲，利好漿紙一體化大企，造紙行業(yè)板塊效益增勢顯著。
太陽紙業(yè)認為，今年以來，在“碳達峰、碳中和”規(guī)則框架下，我國造紙行業(yè)在競爭格局天平傾向龍頭企業(yè)，行業(yè)規(guī)?；⒓s化發(fā)展成為趨勢；山鷹國際也表示，“雙碳”目標下，龍頭造紙企業(yè)和部分中小企業(yè)形成不同的發(fā)展局面，最終會倒逼落后產能出清，實現(xiàn)行業(yè)集中度的進一步上升。
“集中度提高對于行業(yè)來講是利大于弊的。”庫邁拉（中國）有限公司銷售總監(jiān)范桂文接受《證券日報》記者采訪時表示，行業(yè)集中度提高，對于碳中和、環(huán)保管理等方面，都有較大優(yōu)勢，更便于政府監(jiān)管，也將扭轉曾經多家惡意競爭、低價低質搶市場的多方皆輸?shù)木置妗?
行業(yè)觀望情緒濃
然而，上半年行業(yè)集體交出的亮眼答卷能否貫穿全年，卻是個未知數(shù)。
特別是進入5、6月份以來，文化紙價帶頭急挫，盡管行業(yè)曾聯(lián)手對紙價“維穩(wěn)”，并于7月底、8月初接連發(fā)漲價函鼓勁，卻仍難擋頹勢。記者采訪多家造紙企業(yè)了解到，目前用于書寫、印刷的文化紙張出廠價格大約為每噸5100元-5300元，這個價格已經從5月份每噸7000多元的最高點，下跌了超過2000元以上。
采訪時記者還發(fā)現(xiàn)，在金九銀十的傳統(tǒng)文化紙需求旺季到來之際，目前紙價卻趨勢不明，前途難料，整個市場觀望氛圍濃厚。
太陽紙業(yè)董秘龐福成表示，二季度以來，文化紙受到進口量激增、“出口轉內銷”等供給端影響，疊加文化紙淡季的需求端減弱影響，造成文化紙價格下降較快。
“目前行業(yè)盈利狀況基本處于盈虧平衡點，而對小企業(yè)來說，基本處于虧損狀態(tài)?！饼嫺３烧J為，隨著傳統(tǒng)文化紙旺季的到來，文化紙的需求會有所有所回溫?！爱斎蛔邉莶⒉皇悄敲创_定，還需要市場的進一步驗證?！?
一位券商分析師也向《證券日報》記者表示，目前市場一致預期文化紙價格已經觸底，只是對于需求旺季能否觸發(fā)價格上漲、以及向上反彈的幅度仍然存在疑慮?！氨据喌募垉r下行并非國內需求所致，而是由于供給端進出口的變化，因此決定下一輪周期向上拐點以及幅度的關鍵變量亦在于供給端進口的壓制以及出口受限何時得到緩解?！?
“的確充滿不確定性，這與國內經濟的全面恢復以及國際貿易的恢復程度緊密相關。”范桂文也對《證券日報》記者表示，單就文化紙來講，預期是偏中性的，就包裝，尤其是食品、藥品包裝來講，則是有良好預期的。西南證券行業(yè)分析人士也表示，進入三季度，文化紙、白卡紙下行幅度超過漿價，廢紙系價格保持堅挺，預計文化紙企第三季度盈利能力環(huán)比會有所回落，包裝紙盈利相對穩(wěn)定。
紙企仍有信心
在上述背景下，記者采訪的大多數(shù)紙企對接下來的行業(yè)走勢仍抱有信心。
太陽紙業(yè)董秘龐福成認為，雖然目前行業(yè)景氣度還沒有恢復，但下行的空間不會太大了?！白罾щy的情況也不過如此了，目前我們的開工率還是很正常的，這也是我們的信心所在?！?
此外，行業(yè)的信心除了前述行業(yè)集中度的進一步提升和維持相對正常的開工率外，還來源于優(yōu)勢產能的加速擴充和擁有完整產業(yè)鏈的頭部企業(yè)的多元布局。
以行業(yè)排名前幾位的晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)和博匯紙業(yè)為例：晨鳴紙業(yè)早在二十年前就布局了產業(yè)鏈一體化戰(zhàn)略，公司430萬噸自制漿的原料成本優(yōu)勢以及水運、陸運的配套運輸優(yōu)勢使得其自制木漿成本較一般市場價格要低數(shù)百元，總體運輸成本也優(yōu)于同業(yè)；目前已經構建起了山東、廣西和老撾三大基地的太陽紙業(yè)，隨著今年下半年廣西基地紙、漿項目陸續(xù)投產，太陽紙業(yè)漿、紙產能將超過1000萬噸；而博匯紙業(yè)被APP（中國）收購之后，能夠享受到集團林漿紙一體化布局帶來的成本優(yōu)勢，有效提升紙漿成本優(yōu)勢和盈利能力。
同時，多紙種協(xié)同布局的企業(yè)抗風險能力也會更強。太陽紙業(yè)方面表示，雖然文化紙受到一定影響沖擊，但公司箱板紙在相對淡季的上半年價格卻比較穩(wěn)定，公司的溶解漿業(yè)務也通過產品結構的調整和產量供給的把控，實現(xiàn)了“淡季不淡”的業(yè)績逆襲，隨著旺季來臨，下游需求向好有望驅動該業(yè)務的盈利維持歷史中位以上。
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